Bank of Japan (BOJ) praktično se obavezala na podizanje kamatne stope u junu, ističući rizik od prevelike inflacije, što je kockanje koje se oslanja na nesigurnu pretpostavku da rat u Iranu neće značajno pogoršati ekonomske prognoze. Neuobičajeno direktne najave skorog povećanja kamata otkrivaju sve veću zabrinutost BOJ-a da bi energetski šok mogao izazvati sekundarne efekte, zbog kojih bi centralna banka mogla zaostati u borbi protiv previsoke inflacije, smatraju analitičari. Prema riječima Tetsuye Inouea, izvršnog ekonomiste Sony Financial Group, poruka BOJ-a bila je da se fokusira na rizike rasta inflacije. Inoue, koji predviđa podizanje kamata u junu, dodaje da je BOJ jasno stavio do znanja da može povećati stope i kada privredni rast bude ispod osnovnog scenarija. BOJ je u utorak zadržao kamatu na 0,75 posto, ali je dao jasne naznake da će sjednica 15-16. juna biti aktivna, uključujući tri neslaganja u devetočlanom odboru koji su predložili hitno podizanje na 1,0 posto. Oslobađajući se uobičajeno suptilnog jezika, BOJ je u svom kvartalnom izvještaju naveo da su rizici za inflaciju veći od rizika za rast, te da je potrebna dodatna opreznost kako se ne bi ostvario rizik od naglog rasta inflacije. Centralna banka je također prilagodila svoje smjernice, pojašnjavajući da može podizati kamate radi sprečavanja inflatornih rizika, sve dok Japan izbjegne ozbiljan ekonomski pad. Guverner Kazuo Ueda rekao je da je potrebno pričekati “još malo podataka”, objašnjavajući zašto BOJ nije djelovao ovog mjeseca, te je dodao da će banka odlučivati o politici u junu “kako ne bi zaostala” u rješavanju inflatornih rizika.

Bivši zvaničnik BOJ-a Nobuyasu Atago izjavio je kako mu je odmah bilo jasno da BOJ gradi narativ kojim će opravdati podizanje kamata u junu, te da je “prvi put” djelovalo da se ozbiljno brine o zaostajanju. Za jastrebove unutar BOJ-a, forsiranje podizanja kamata u junu moglo bi biti zgodnije nego čekanje do jula ili kasnije. Junko Nakagawa, jedna od tri člana koja su se usprotivila zadržavanju kamata u aprilu, mandat joj ističe u junu, što je čini da joj je sjednica tog mjeseca posljednja prilika da glasa za povećanje; njena nasljednica Ayano Sato koju je odabrala premijerka Sanae Takaichi, sklona niskim kamatama, smatra se manje jastrebovskom. Kieran Williams, šef azijskih deviznih tržišta u Intouch Capital Markets, rekao je da Nakagawino neslaganje sugerira da bi jastrebovski zaokret mogao biti dublji nego što se vidi na površini.

Ne postoji, međutim, garancija da će uslovi za podizanje kamata u junu biti ispunjeni. Projekcije BOJ-a zasnovane su na pretpostavci da se sukob na Bliskom istoku smiri, cijene nafte padnu i izbjegnu veliki poremećaji u lancima snabdijevanja. Međutim, cijene nafte su u utorak skočile za tri posto, ističući Uedinu stalnu zabrinutost zbog ograničenja snabdijevanja uslijed zatvaranja Hormuškog moreuza. Zastoji u pregovorima za okončanje sukoba mogli bi pojačati poremećaje koji već pogađaju domaće dobavljače auto dijelova. Japanske rafinerije rade s dvije trećine kapaciteta, a hemijske fabrike smanjuju proizvodnju zbog pada uvoza nafte, što bi moglo pogoditi širu industrijsku aktivnost i gurnuti japansku ekonomiju u pad u tekućem kvartalu, smatraju analitičari. Takeshi Minami, glavni ekonomista Norinchukin Research Institute u Tokiju, rekao je da se, s obzirom na zatvoren Hormuški moreuz i stalne brige oko snabdijevanja naftom, rizici naniže ne mogu zanemariti, što podizanje kamata u junu čini teško izvodljivim u praksi.

Politički pritisak također može predstavljati prepreku. Ministar ekonomije Minoru Kiuchi više je puta pozvao BOJ da uskladi svoje odluke o kamatama s vladinim fokusom na ubrzanje rasta. Poznat kao zagovornik labave monetarne politike, prisustvovao je sjednici BOJ-a u utorak, što je znak da vlada pažljivo prati bilo kakve znake ranog podizanja kamata. Takaichina administracija će u junu predstaviti svoju ključnu strategiju rasta, usmjerenu na podsticanje investicija. Rastući znaci ekonomskih poteškoća mogli bi pojačati pozive za dopunskim budžetom koji bi se finansirao novim dugom. Takeshi Yamaguchi, glavni japanski ekonomista u Morgan Stanley MUFG Securities, rekao je da bi, ako se poremećaji snabdijevanja prošire, vjerovatnoća ekonomskog pogoršanja porasla, te bi to navelo administraciju da se snažnije usprotivi ranom podizanju kamata.

Pored određivanja kratkoročnih kamata, BOJ će u junu revidirati i plan smanjenja obveznica te izraditi novi za fiskalnu godinu koja počinje u aprilu 2027. Iako zvaničnici BOJ-a kažu da to neće utjecati na rasprave o kamatama, kombinacija podizanja kamata i smanjenja bilansa stanja – ako se loše saopšti – mogla bi uzdrmati tržišta. Mari Iwashita, izvršna strateginja za kamate u Nomura Securities, rekla je da je Ueda ovog puta zvučao vrlo jastrebovski, sugerirajući da podizanje kamata u junu smatra gotovom stvari, ali da li to zaista može učiniti, sasvim je drugo pitanje.