Kako se kompanija Anthropic priprema za jedan od najvećih inicijalnih javnih ponuda (IPO) u istoriji, Wall Street se oslanja na prognoze prihoda za 2028. godinu, koje iznose između 190 i 200 milijardi dolara, kako bi odredio vrijednost ove AI kompanije. Ova procjena, koju su prenijela dva izvora upoznata s finansijama kompanije, daleko premašuje trenutni godišnji prihod od 47 milijardi dolara, što pokazuje koliki rast investitori treba da podrže.

Bankari i investitori koriste množitelje vrijednosti prema prihodima na osnovu ovih prognoza, što je uobičajeno za brzorastuće softverske kompanije koje još nisu uspostavile zreli profitni profil. Međutim, gledanje dvije godine unaprijed je manje tipično i odražava brzinu širenja poslovanja kompanije, ali i izazove postavljanja mjerila za kompaniju koja i dalje mnogo ulaže u izgradnju AI infrastrukture.

Ulaganja u AI izazvala su povlačenja investicija iz mnogih popularnih tehnoloških dionica posljednjih mjeseci, uključujući i one koje se smatraju sličnim kompaniji Anthropic. Ipak, postoje presedani među brzorastućim kompanijama koje su nedavno izašle na berzu, poput Cerebras Systems i SpaceX-a, koji su također koristili dugoročne prognoze prihoda prilikom svojih IPO-a.

Ovaj pristup odražava poteškoće u vrednovanju AI kompanije čije su marže pod pritiskom ogromnih troškova za računarsku snagu, obuku modela i zapošljavanje. Investitori se klade da će prihodi rasti brže od troškova, omogućavajući širenje marži. Kompanija Anthropic nije odmah odgovorila na zahtjev za komentar.

Kao referentne tačke za vrednovanje kompanije prije dana za analitičare razmatraju se javne kompanije poput Cloudflare-a, Palantira i SpaceX-a. Ove kompanije nude različite perspektive: Palantir je referenca za brzorastuće AI kompanije, Cloudflare za softver i infrastrukturu, a SpaceX za vrednovanje na osnovu budućih očekivanja.

Za razliku od etabliranih kompanija koje se vrednuju na osnovu zarade, za Anthropic trenutna EBITDA ne odražava u potpunosti ekonomiju koju investitori očekuju. Kompanija troši ogromne iznose na GPU-ove, obuku modela i zapošljavanje, ali ti troškovi mogu postati manji postotak prihoda kako poslovanje raste. Finansijska putanja kompanije već pokazuje tu promjenu: prihod je porastao sa 9 milijardi dolara na više od 47 milijardi dolara, a projekcije za drugi kvartal 2026. godine iznose najmanje 10,9 milijardi dolara, uz prvu kvartalnu operativnu dobit od 559 miliona dolara.

Ovaj rast je ključni razlog zašto su investitori spremni gledati do 2028. godine. Vrijednost kompanije počiva na očekivanju da će trenutna ulaganja donijeti veće prihode i marže u budućnosti. Kako tehnologija bude napredovala, troškovi obuke i inferencije mogli bi postati efikasniji, a operativni troškovi manji udio u prihodima.

David Merkel iz investicione firme Aleph Investments postavlja pitanje da li bi kompanija mogla dostići vrijednost od dva biliona dolara i da li bi se ta vrijednost održala tokom vremena, te da li AI zaista donosi toliko dodatne produktivnosti. Ovo su ključna pitanja koja investitori moraju postaviti prilikom procjene ove kompanije.