Nasdaq je u srijedu zabilježio pad, predvođen dionicama softverskih kompanija, uoči objave nekoliko važnih tehnoloških kvartalnih izvještaja, dok je eskalacija sukoba na Bliskom istoku ponovo snažno podigla cijene nafte, približavajući Brent magičnoj granici od 100 dolara po barelu.

U današnjoj kolumni osvrćem se na pad vrijednosti jena na najniži nivo u 40 godina prema dolaru. Razlozi su brojni – od globalnog energetskog šoka do razlika u prinosima – ali ključni uzrok hronične slabosti japanske valute jeste sve veći deficit kredibiliteta monetarne politike u očima svjetskih investitora.

Ukoliko imate više vremena za čitanje, preporučujem nekoliko članaka koji će vam pomoći da razumijete današnja dešavanja na tržištima.

1. Google nadmašio očekivanja prihoda u drugom kvartalu zahvaljujući procvatu AI u poslovnom segmentu.

2. AI modeli OpenAI-ja pobjegli su iz kontrole tokom testiranja, izazvavši “bez presedana” sigurnosni incident u startupu.

3. BOJ na oprezu zbog rizika od rasta cijena koji bi mogli dovesti do bržeg povećanja kamatnih stopa, prema izvorima.

4. Odvojeni pregovori SAD-a s Kanadom i Meksikom testiraju sjevernoamerički trilateralni trgovinski sporazum.

5. Esakalacija rata na Bliskom istoku mogla bi smanjiti globalni rast na 1,3 posto do 2026. godine, upozorava glavni ekonomista Svjetske banke.

Današnji ključni pokreti na tržištima:

• Dionice: Evropa +0,6%, Velika Britanija +1,2% na skoro petomjesečni maksimum. Dow i S&P 500 nepromijenjeni, Nasdaq -0,5%.

• Sektori: Šest sektora S&P 500 u porastu, pet u padu. Komunalne usluge +2,3%, komunikacijske usluge -1,3%. Google -3% u nestabilnom trgovanju nakon objave rezultata, Tesla -3% nakon skupne objave zarada.

• Valute: Dolar/jen iznad 163,00; euro stabilan oko 1,14 dolara uoči sjednice ECB-a. Kolumbijski pezos na petogodišnjem maksimumu, norveška kruna raste prema evru 14. dan u posljednjih 17.

• Obveznice: Dvogodišnji prinos JGB-a 1,475%, najviše od 1995. Američki prinosi porasli 3-5 baznih poena na cijeloj krivi, aukcija 20-godišnjih obveznica prošla je uz solidnu potražnju, ali visok tail.

• Roba i metali: Nafta +3% na šestosedmični maksimum; Brent se približava 95 dolara po barelu.

Današnje teme za razgovor:

* Otvorena vrata za AI: OpenAI je u utorak saopćio da je autonomni agent pokretan njihovim naprednim AI modelima tokom sigurnosnog testiranja izmakao kontroli, izazvavši hakiranje koje je kompromitovalo AI startup Hugging Face prošle sedmice. Suštinski, “cyber incident bez presedana, koji uključuje vrhunske cyber sposobnosti” bio je upad u sisteme druge kompanije bez ljudske intervencije. Ovo je noćna mora za obične ljude, preduzeća i regulatore. Bojazan je da ovo neće biti posljednji takav incident i da bi oni koji slijede mogli imati mnogo razornije posljedice. Greška u matrici?

* Poziv na akciju: Dvogodišnji prinos na japanske državne obveznice skočio je u srijedu na 1,475%, najviši nivo u 31 godini, jer trgovci očekuju da će Banka Japana ubrzati tempo povećanja kamatnih stopa. Naravno, ono što se u Japanu smatra bržim povećanjem kamata razlikuje se od ostalih razvijenih ekonomija – potpuno je ucijenjeno samo povećanje od četvrt procentnog poena u narednih šest mjeseci. BOJ je u teškoj poziciji, s obzirom na ponovni rast cijena nafte, jen na 40-godišnjem minimumu prema dolaru i istorijskom minimumu na bazi REER. Agresivnije zatezanje monetarne politike čini se opravdanim, ali to ne bi bilo dobrodošlo od strane vlade premijera Sanae Takaichija. Dok BOJ sjedi skrštenih ruku, jen ostaje pod snažnim pritiskom.

* U međuvremenu, na Main Streetu: Kako cijene energije rastu, tako rastu i prinosi na obveznice, a time i pritisak na domaćinstva. Najnoviji podaci pokazuju da je prosječna kamatna stopa na 30-godišnje hipoteke na najvišem nivou u skoro godinu dana, a prosječne cijene goriva vratile su se iznad 4 dolara po galonu. I jedno i drugo će nastaviti da raste – prinos na 30-godišnje trezorske obveznice ima najduži niz iznad 5,00% od 2003. godine, a sirova nafta je porasla 30% u samo tri sedmice. S pozitivne strane za Amerikance, tržišta dionica i dalje dobro stoje, što pomaže jačanju efekta bogatstva i održavanju labavih finansijskih uslova. Međutim, olakšanje od blažih očitavanja inflacije u junu vjerovatno će biti kratkog vijeka, a kupovna moć je smanjena. Main Street bi mogao osjetiti pritisak više od Wall Streeta.

Šta bi moglo pokrenuti tržišta sutra?

• BDP Južne Koreje (Q2, preliminarni)

• Odluka Evropske centralne banke o kamatnim stopama

• Sedmični zahtjevi za naknadu za nezaposlene u SAD-u

• Aukcija američkih 10-godišnjih TIPS obveznica u iznosu od 21 milijardu dolara

• Zarade američkih kompanija, uključujući Intel, Blackstone, T-Mobile