Njemački telekom div Deutsche Telekom razmatra moguću fuziju sa svojom američkom kćerkom T-Mobile US, u potencijalnom poslu koji bi s ukupnom vrijednošću od 300 milijardi dolara postao najveća akvizicija u istoriji. Ovaj potez nadmašio bi čuveno spajanje Vodafone i Mannesmann iz 1999. godine, vrijedno 203 milijarde dolara.

Iako Deutsche Telekom već kontroliše 53 odsto T-Mobile US, nova struktura bi obje kompanije spojila pod jedan entitet. Cilj je pokretanje rasta u stagnirajućem sektoru telekomunikacija, potvrdio je izvor upoznat sa situacijom.

Struktura posla i izazovi

Prema jednom od razmatranih scenarija, nova holding kompanija bi putem zamjene dionica ponudila akviziciju oba giganta. Ova nova kompanija bila bi u vlasništvu postojećih dioničara i kotirala bi i u SAD-u i u Evropi. Ovakav model podsjeća na fuziju njemačkog Linde i američkog Praxaira iz 2018. godine.

Analitičari ističu da bi glavna prednost bila povećanje ukupne tržišne vrijednosti grupe, s obzirom da T-Mobile US trguje po znatno višem multiplu od Deutsche Telekoma. Međutim, upozoravaju da bi i spojeni entitet mogao i dalje trgovati s popustom u odnosu na čisto američke konkurente.

Sinergije bi bile minimalne, a glavne prednosti ležale bi u većoj razmjeri, pojednostavljenju strukture i boljem pristupu kapitalu za buduće akvizicije, kako u Evropi tako i u SAD-u.

Regulatorna prepreka i politički izazovi

Svaki kapitalni potez zahtijevao bi podršku 75 odsto dioničara Deutsche Telekoma i ne može se obaviti bez odobrenja iz Berlina, s obzirom da država preko Ministarstva finansija i KfW banke kontroliše 28,3 odsto kompanije.

S obzirom na ogromnu vrijednost posla, koji bi stvorio najvećeg svjetskog pružaoca bežičnih usluga, analitičari očekuju da će on pokrenuti pregled američkog Ministarstva pravde zbog antimonopolskih pitanja. Također, biće potrebna odobrenja Federalne komisije za komunikacije (FCC) i Odbora za strane investicije u Sjedinjenim Državama (CFIUS).

“Ne vjerujemo da će konkurencija, sigurnosna ili regulatorna pitanja dovesti do blokade posla, ali postoje značajni politički izazovi koji bi se mogli pojaviti tokom pregleda”, istaknuli su analitičari New Street Researcha.