Širenje upotrebe stablecoina u eurozoni može dovesti do slabljenja efikasnosti monetarne politike Evropske centralne banke, preusmjeravanja depozita izvan bankarskog sistema i smanjenja kreditiranja realne ekonomije. Takav je zaključak studije koju je objavila ECB, upozoravajući na potencijalne rizike brzog rasta ove vrste kriptoimovine.

Stablecoini, kriptoimovina dizajnirana da održi stabilnu vrijednost, još uvijek predstavljaju relativno mali dio finansijskog tržišta, ali njihov ekspanzivni rast izaziva zabrinutost regulatora. Glavni problem leži u činjenici da većina stablecoina izdana u dolarima, valuti koju ECB ne kontroliše, što bi moglo dovesti do ‘uvoza’ stranih monetarnih uslova u eurozonu.

Uticaj na bankarski sistem

Za tradicionalne banke, ključni rizik je mogućnost da klijenti počnu premještati novac iz bankovnih depozita u stablecoine. To bi banke prisililo da traže skuplje finansiranje na tržištu, što bi direktno uticalo na njihovu sposobnost davanja kredita realnoj ekonomiji. “Drugim riječima, stablecoini mogu smanjiti iznos kredita koji banke daju realnoj ekonomiji”, navodi se u radu ekonomista ECB-a.

Iako je trenutna razmjera problema ograničena – depoziti banaka u eurozoni iznose oko 17 biliona eura, dok je globalno tržište stablecoina oko 300 milijardi dolara – potencijal za buduće poremećaje postoji. Oslabljenje bankarskog kanala prenošenja monetarne politike učinilo bi uticaj političkih poteza ECB-a manje predvidivim i efikasnim.

Potreba za regulacijom

Autori studije ističu da ovi rizici zahtijevaju smislenu i brzu regulaciju stablecoina. Među predloženim mjerama su jači zahtjevi za transparentnost rezervi koje stoje iza stablecoina, robusna jamstva za otkup, adekvatan kapitalni pufer za apsorpciju gubitaka i efikasan nadzor koji može smanjiti finansijske rizike. Bez adekvatnog regulatornog okvira, širenje stablecoina može predstavljati značajnu prijetnju finansijskoj stabilnosti eurozone.