Slabljenje trgovinskih tenzija utiče na tržište

Cijena zlata se prošle sedmice naglo povukla sa rekordnih nivoa nakon što je smanjen strah od rizika, usljed blažeg tona Donalda Trumpa prema tarifama na kineske proizvode. Iako se očekuje da bi pad cijene mogao potrajati kratkoročno, analitičari predviđaju da bi zlato dugoročno moglo nastaviti svoj uzlazni trend zbog i dalje prisutnih globalnih neizvjesnosti.

Zlato je zabilježilo snažan pad jer su globalna tržišta dionica zabilježila oporavak zahvaljujući naznakama smirivanja trgovinskog rata između Sjedinjenih Američkih Država i Kine. Cijena spot zlata i futures ugovora pala je za oko 6,5% u odnosu na rekordne nivoe dostignute prošlog utorka. Investitori su, čini se, počeli unovčavati dobitke zbog smanjene potražnje za sigurnim utočištima.

Prema strategima Barclays Plc, trenutni rast cijene zlata nadmašuje osnovne faktore i tehnički je prenapregnut. Istovremeno, Bloomberg izvještava da su hedge fondovi smanjili svoje neto duge pozicije u futuresima i opcijama na zlato na najniži nivo u više od godinu dana.

 “To bi moglo ukazivati na daljnji potencijalni pad cijene žutog metala, posebno zbog slabijih dugih pozicija koje napuštaju sve zagušenije tržište,” napisao je Michael Brown, viši istraživački strateg u Pepperstoneu, napominjući da je interes za kupovinu posebno opao u Aziji.

Jačanje eura među ključnim faktorima rasta zlata u 2025.

Potražnja za sigurnim investicijama porasla je zbog ekonomskih neizvjesnosti izazvanih tarifama američkog predsjednika Donalda Trumpa. Zlato, tradicionalna zaštita od finansijskih kriza i inflacije, nadmašilo je globalna tržišta, sa rastom većim od 25% u ovoj godini. Jačanje eura, koje je vršilo pritisak na američki dolar, također je doprinijelo rastu cijene zlata.

Osjećaj da je američka ekonomija izuzetna (“US exceptionalism”) doveo je do naglog pada vrijednosti dolara tokom 2025. godine, dok je euro značajno ojačao kao valuta sigurnog utočišta. Par EUR/USD ojačao je za 11% od početka februara.

 “Snaga eura, a time i slabost dolara, bila je ključni pokretač performansi zlata, uz rast geopolitičkih rizika izazvanih strahovima od tarifa,” navodi se u izvještaju Svjetskog vijeća za zlato.

Rast vrijednosti eura učinio je zlato pristupačnijim za evropske investitore, pri čemu su kupovine ETF fondova u Evropi u martu dostigle milijardu dolara (0,88 milijardi eura), što je Evropu svrstalo na drugo mjesto po količini kupovina među regijama.

Kratkoročni rizici po cijenu zlata

Unatoč pozitivnim dugoročnim prognozama, zlato bi se moglo suočiti sa dodatnim kratkoročnim pritiscima zbog više faktora, uključujući slabljenje potražnje za sigurnim investicijama, tehničke signale o prekupovanosti, rizike likvidnosti i usporavanje kupovina od strane centralnih banaka.

Primarni razlog za pad cijene bio je oporavak sklonosti ka riziku nakon što je Trump najavio mogućnost “značajnog” smanjenja tarifa na kinesku robu, što je pokrenulo rast globalnih berzi. Tokom prošle sedmice, glavne berze su uglavnom anulirale aprilsku korekciju, uz znakove popuštanja napetosti između SAD-a i Kine, što je dovelo do promjena u portfeljima fond menadžera i malih investitora.

Također, cijena zlata je veoma brzo narasla, stvarajući tehnički obrazac prekupovanosti. Trgovci su prema tim signalima skloniji zatvaranju pozicija i otvaranju kratkih prodaja, što je vidljivo i na tržištima opcija.

Treći faktor je mogućnost da će centralne banke i pojedinačni investitori usporiti tempo kupovine zbog visokih cijena. Ekonomske neizvjesnosti bi također mogle smanjiti pristupačnost malih investitora ulaganju u zlato.

Na kraju, rast zlata je često potpomognut labavom monetarnom politikom i visokom likvidnošću. No, rizici inflacije povezani s Trumpovim tarifama mogli bi natjerati centralne banke da uspore snižavanje kamatnih stopa. Trumpova administracija također pokušava obuzdati javnu potrošnju, što bi moglo dovesti do smanjenja likvidnosti.

Ipak, Brown smatra da će zlato i dalje imati povoljan položaj:

 “I dalje, s obzirom na svu neizvjesnost i previranja širom svijeta, zlato i dalje izgleda kao najbolja opcija za ulaganje u sigurnost u odnosu na sve ostalo.”