Tokio, 30. jula – Banka Japana (BOJ) mogla bi već u decembru preći sa tolerancije na inflaciju na aktivnu borbu protiv nje, što bi značilo ubrzanje povećanja kamatnih stopa, izjavio je Tsutomu Watanabe, bivši zvaničnik centralne banke i stručnjak za kretanje cijena.

Watanabe je objasnio da Japan prolazi kroz treći talas inflacije, izazvan sukobom na Bliskom istoku, nakon prvog talasa pokrenutog ratom u Ukrajini i drugog koji je uslijedio zbog domaćeg rasta plata i poskupljenja pirinča.

Treći talas će vjerovatno biti blaži od prethodna dva, s tim da će potrošačka inflacija bez svježe hrane i goriva dostići vrhunac od oko tri posto u martu sljedeće godine, a zatim se usporiti prema cilju BOJ od dva posto, kazao je Watanabe, emeritus profesor ekonomije na Univerzitetu u Tokiju, u intervjuu u srijedu.

Ipak, prava briga je osnovna inflacija, koja neosporno raste i sada je prilično blizu dva posto, jer zategnuto tržište rada i niz poskupljenja podižu rast plata i inflaciona očekivanja, dodao je.

Ovakvi sve veći pritisci na cijene zahtijevaju promjenu pristupa guvernera Kazuo Uede, koji je dosad sporo podizao kamate i tolerisao rast cijena kako bi ekonomija sklona deflaciji trajno dostigla inflaciju od dva posto, smatra Watanabe.

Kada je osnovna inflacija bila znatno ispod dva posto, fokus BOJ je bio na njegovanju pritisaka na cijene koji su podržavali inflaciju. To više nije slučaj, rekao je.

Watanabe je naveo da njegove procjene na osnovu podataka o cijenama sugerišu da bi osnovna inflacija mogla premašiti cilj i dostići 2,2 posto oko jula sljedeće godine ako BOJ zadrži sadašnji spori tempo povećanja kamatnih stopa.

To bi bilo prilično problematično i moglo bi natjerati BOJ da naglo i agresivno podigne kamate kasnije, što svakako želi izbjeći, upozorio je.

BOJ je vjerovatno svjesna potrebe da se odmakne od svog pasivnog pristupa tolerantnog na rast cijena ka aktivnom fokusu na borbu protiv inflacije, rekao je Watanabe, koji i dalje održava bliske kontakte s aktuelnim kreatorima politike.

Ključni faktor za trenutak tog preokreta biće izgledi za plate u sljedećoj godini, budući da neizvjesnost oko sukoba na Bliskom istoku može navesti neke kompanije da odlože povećanje plata, kazao je.

Ako izjave sindikata i poslovnih udruženja budu ukazivale da će rast plata u narednoj godini otprilike odgovarati solidnom rastu iz prethodnih godina, BOJ će preći u borbeni režim protiv inflacije već u decembru, smatra Watanabe.

Pod novim režimom, BOJ će vjerovatno podizati kamatne stope jednom kvartalno, umjesto sadašnjeg tempa od otprilike dva puta godišnje, dodao je.

Novi izazov

Nakon decenija borbe protiv deflacije putem ultra-lake monetarne politike, BOJ je izašao iz masivnog stimulansa 2024. godine, kada su eksterni šokovi ponude poput rata u Ukrajini, zajedno sa rastom plata usljed zategnutog tržišta rada, podigli inflaciju iznad dva posto.

BOJ je također nekoliko puta podizao kamatne stope, uključujući u junu, iako njegova referentna stopa od jedan posto drži stvarne troškove zaduživanja negativnim, dok se potrošačka inflacija kreće oko dva posto.

Watanabe, koji je napisao brojne knjige o kretanju cijena u Japanu, upozorio je da bi borba zemlje s inflacijom mogla biti izazovnija nego u drugim državama.

Zaokupljen dugotrajnom borbom protiv deflacije, BOJ nema iskustva u suzbijanju inflacije, što je, zajedno sa sporim tempom povećanja kamata do sada, dovelo do sumnji tržišta u njegovu sposobnost da se nosi s inflacijom, rekao je.

Tržišta se pitaju da li BOJ zaista ima odlučnost i sposobnost da obuzda inflaciju na oko dva posto. Potrebno je da pošalje jasnu poruku da će voditi monetarnu politiku po drugačijim pravilima, kazao je Watanabe.

BOJ je uspjela da odveže inflaciju od nule. Ali izazov da je ponovo veže za dva posto tek počinje.