Specijalizovane kompanije za preuzimanje, poznate kao SPAC-ovi, ponovo su u fokusu investitora nakon višegodišnje stagnacije. Očekivani talas velikih inicijalnih javnih ponuda (IPO) ove godine otvara prostor za manje firme koje žele da iskoriste povoljne uslove na tržištu, a da se ne bore za pažnju investitora sa gigantima poput SpaceX-a, Anthropica i OpenAI-ja. Analitičari i insajderi iz industrije ističu da se sada pojavljuje zreliji SPAC tržište koje dolazi u trenutku kada bi mega-IPO mogli dominirati investicionim tokovima.

„Parada mega-IPO-a mogla bi otežati položaj manjih izdavalaca, s obzirom na to da velika imena privlače naslove, analitičku pažnju i značajan dio raspoloživog kapitala“, rekao je Michael Ashley Schulman, partner u finansijskoj savjetodavnoj kući Cerity Partners. „SPAC bi mogao otvoriti brzi sporedni ulaz.“ Kompanije za posebne namjene (SPAC) omogućavaju privatnim firmama izlazak na berzu bez prikupljanja novog kapitala od investitora, putem spajanja sa već kotiranom ljušturom. Nakon pandemijskog buma, mnoge od tih kompanija su se suočile s poteškoćama u pronalasku ciljeva za preuzimanje ili su ostvarile slabe prinose.

Broj SPAC transakcija je u porastu. Prema podacima Dealogica, globalno je ove godine najavljeno 44 spajanja vrijednih 36,9 milijardi dolara, dok je u istom periodu prošle godine bilo 33 posla vrijednih 15 milijardi. Oko 359 SPAC-ova trenutno raspolaže sa 56,8 milijardi dolara kapitala koji čeka na ulaganje, prema podacima SPAC Researcha. Transakcije su posebno atraktivne za sektore energetike, odbrane, kritičnih minerala, nuklearne energije, svemira i kriptovaluta, kao i za manje međunarodne kompanije koje traže pristup američkom tržištu. Elon Musk je prošle sedmice svojim rekordnim IPO-om SpaceX-a vrijednim oko 1,8 biliona dolara pokrenuo talas velikih ponuda, dok su AI rivali Anthropic i OpenAI povjerljivo podnijeli zahtjeve za listanje u SAD-u. Michelle Gasaway, partnerica u advokatskoj firmi Skadden, Arps, navodi da je interes za SPAC transakcije danas veći nego prije dvije godine, prvenstveno zbog fleksibilnosti u tempiranju i lakšeg dogovora o vrijednosti.

Dok se Wall Street priprema za jedne od najvećih IPO-a u istoriji, neki investitori bi mogli sačekati velike ponude umjesto da ulažu u manje poslove. „Očekujem da će neke kompanije koje su razmišljale o tradicionalnom IPO-u radije izabrati SPAC spajanje“, kaže Lukas Muehlbauer, analitičar IPOX Researcha. „Veliki faktor koji ide u prilog SPAC-ovima je taj što još uvijek postoji mnogo vozila koja moraju realizovati transakcije prije likvidacije.“ U 2025. godini u SAD-u je izlistano 145 SPAC-ova, što je najveći godišnji broj od 2021, dok je do sredine juna 2026. godine registrovano 107 novih SPAC-ova, u odnosu na 57 u istom periodu prošle godine. Povratak značajnih sponzora poput Chamatha Palihapitiye, poznatog kao „kralj SPAC-ova“, dodatno potvrđuje oživljavanje. Izvori iz bankarskog sektora navode da su razgovori o potencijalnim SPAC spajanjima značajno porasli, posebno među kompanijama čija vrijednost ne prelazi tri milijarde dolara.

Povoljni uslovi za izlazak na berzu mogu biti kratkotrajni, jer iznenadna kolebanja na tržištu mogu poremetiti ponude čak i u poodmakloj fazi. „Ako postoji povjerenje, SPAC može biti vrlo efikasan način za izlazak u javnost – sve se može dogovoriti za nekoliko sedmica, a kapital prikupiti za nekoliko dana“, ističe Andrejka Bernatova, direktorica Dynamixa, koja je prikupila oko 630 miliona dolara za SPAC-ove. Primjeri nedavnih poslova uključuju dogovor Controlled Thermal Resourcesa o izlasku putem SPAC spajanja vrijednog 4,7 milijardi dolara, kao i tajvanskog proizvođača baterija ProLogium Technology koji je sklopio ugovor od 3,8 milijardi dolara. Bernatova dodaje da je SPAC „mnogo predvidljiviji način za izlazak u javnost kada je kompanija prava i tržište spremno“, te da snažna potražnja investitora na IPO tržištu dodatno poboljšava ukupno raspoloženje prema SPAC-ovima.