Aktivistički investitori su na ovogodišnjim redovnim skupštinama japanskih kompanija podnijeli rekordan broj prijedloga za glasanje, uključujući i sve veće zahtjeve za smjenom izvršnih direktora.

Period od nekoliko godina u kojem su regulatori i Tokijska berza pritiskali japanske kompanije da povećaju povrate dioničarima i ulažu u rast, te neki nedavni veliki aktivistički uspjesi, potakli su ovaj porast.

Prema podacima koje je prikupila Mitsubishi UFJ Trust Bank, do 3. juna na glasanje na skupštinama podneseno je 139 prijedloga aktivističkih dioničara, što je dva više nego prošle godine.

Većinu su podnijeli strani investitori.

Od toga se 19 prijedloga odnosi na protivljenje imenovanju direktora koje je predložila kompanija ili na nominaciju novog kandidata.

To je povećanje u odnosu na 14 takvih prijedloga prošle godine i samo sedam u 2024.

Dioničarski prijedlozi se rijetko usvajaju u bilo kojoj regiji, iako često vrše pritisak na kompanije da se reformišu.

Prema podacima savjetodavne firme SquareWell Partners, u Japanu je od januara 2023. usvojeno manje od jedne od 20 podnesenih inicijativa.

Ipak, ambicije aktivista porasle su nakon što je glasanje koje je prošle godine pokrenuo Oasis Management smijenilo generalnog direktora hemijske kompanije Taiyo Holdings – rijetko postignut podvig.

Značajne kampanje drugih aktivista, čak i ako su vođene drugačijim sredstvima, također su dale važan podsticaj.

Posebno je značajna pobjeda američkog Elliott Investment Managementa protiv Toyote oko uslova otkupa kompanije iz grupe – kampanja koju je vodio kroz javne prosvjede.

Glasanje o Kyoceri u fokusu

Među brojnim prijedlozima aktivističkih investitora, glasanje dioničara 25. juna u proizvođaču elektronike Kyocera iz Kjota očekuje se kao jedno od onih koja će privući pažnju.

Oasis, koji je ranije tvrdio da bi Kyocera trebala prodati neprofitabilne poslove i ubrzati restrukturiranje, sada traži da predsjednik Goro Yamaguchi podnese ostavku.

“Taiyo je bio u istoj situaciji kao Kyocera, gdje je generalni direktor alocirao kapital i hvalio loš posao koji je umanjivao dobre marže odličnog biznisa”, izjavio je Seth Fischer, glavni investicioni direktor Oasisa.

Yamaguchi, koji vodi Kyoceru od 2017, dobio je 63,8 odsto glasova dioničara prošle godine – vrlo nizak procenat za japanskog poslovnog lidera i daleko od 79 odsto koliko je imao 2021.

Upravni odbor Kyocere odbio je Oasisove prijedloge, ističući Yamaguchijeve doprinose upravljanju i reformama.

Oasis također traži od dioničara da glasaju protiv čelnika izdavačke i gaming kompanije Kadokawa, Tokyo Steela i regrutacijske firme SMS.

Odbori Kadokawe i SMS-a su odbili Oasisove prijedloge, dok se Tokyo Steel još nije javno oglasio.

“Trenutno je jedan efikasan način da se mobilišu drugi investitori i poboljšaju kompanije taj da se menadžment smatra odgovornim za loše performanse ako ne zaslužuje da bude ponovo izabran”, rekao je Fischer.

Domaći upravljači imovinom također pomažu

Ostali fondovi koji su ove godine aktivni uključuju entitete povezane s Dalton Investments.

Oni su u nekoliko slučajeva predložili imenovanje nezavisnih direktora s iskustvom na tržištu kapitala, za koje tvrde da nedostaje u odborima kompanija, poput proizvođača probiotičkih napitaka Yakult.

Britanski AVI pozvao je na smjenu predsjednika proizvođača grafičkih tableta Wacom, navodeći zabrinutost zbog upravljanja i pada profita.

Odbor Yakulta odbio je Daltonov prijedlog.

Odbor Wacoma također je odbio predloženu smjenu predsjednika, ali je obustavio odnose s drugom kompanijom koju je predsjednik osnovao nakon kampanje AVI-ja.

Domaći upravljači imovinom također sada zauzimaju oštriji stav prema odlukama o alokaciji kapitala i profitnim performansama kompanija, povećavajući šanse da će glasati protiv čelnika.

Konkretno, oni su skloni glasanju protiv menadžmenta kada je povrat na kapital nizak ili postoje prekomjerna unakrsna vlasništva, pokazali su podaci MUFJ Trust Bank.

“Domaći menadžeri se osjećaju ugodnije glasati protiv reizbora direktora ako smatraju da nešto nije u redu”, rekao je Ali Saribas, partner u SquareWell Partners.