Izvršni direktor GameStopa Ryan Cohen uputio je neviđenu ponudu od 56 milijardi dolara za preuzimanje eBaya, mnogo većeg rivala, što je kod investitora i analitičara izazvalo ozbiljne sumnje – dionice online trgovca u ponedjeljak su se kretale znatno ispod ponuđene cijene.

Gotovo 12 milijardi dolara vrijedan trgovac videoigrama, popularan među trgovcima mem-stokova, pokušava pola gotovinom, a pola dionicama otkupiti kompaniju gotovo četiri puta veće tržišne vrijednosti, raspolažući sa svega oko devet milijardi dolara gotovine i dugom od 4,2 milijarde.

GameStop je tokom vikenda objavio da je već stekao pet posto udjela u eBayu i istakao mogućnost dobijanja 20 milijardi dolara dužničkog finansiranja od TD Securitiesa kako bi uvjerio dioničare u isplativost dogovora.

Cohen tvrdi da bi mogao primijeniti svoj provjereni recept za smanjenje troškova iz GameStopa i na eBayu, povećavajući njegovu profitabilnost, a istovremeno iskoristiti oko 1.600 američkih prodavnica GameStopa kao fizičku mrežu koja bi eBay učinila konkurentnijim Amazonu.

Uprkos tome, dionice eBaya porasle su samo 7,5 posto na 112 dolara u pretprodaji, znatno ispod ponude od 125 dolara po dionici – znak da ulagači sumnjaju u zaključenje transakcije, dok je GameStop pao šest posto.

EBay je saopćio da razmatra ponudu, uključujući sposobnost GameStopa da dostavi „obavezujući i izvodljiv prijedlog”.

„Imamo mogućnost izdavanja dionica kako bismo realizovali posao”, izjavio je Cohen u intervjuu za CNBC.

Analitičari Morgan Stanleyja smatraju da tržište treba više detalja o finansiranju te da bi alternativa u vidu potpune zamjene dionicama mogla biti teško prihvatljiva za investitore s obzirom na to da dvije kompanije imaju „suštinski različite” poslovne modele i malo prihoda ili ušteda od spajanja.

Obje kompanije prodaju kolekcionarske predmete poput trading kartica, ali njihove osnovne djelatnosti su različite – eBay zarađuje na provizijama povezujući kupce i prodavce online bez držanja zaliha, dok je GameStop tradicionalni trgovac koji kupuje robu na veliko i preprodaje je kroz fizičke prodavnice.

„Druga glavna opcija (za finansiranje) bio bi otkup s polugom. Uz pretpostavku premije od najmanje 20 posto, to bi bio najveći leveraged buyout u istoriji, nadmašivši nedavno objavljenu transakciju Electronic Artsa vrijednu 55 milijardi dolara”, naveli su analitičari Morgan Stanleyja.

Samo je nekoliko slučajeva u kojima je manja kompanija kupila znatno veću bilo uspješno – Paramount Skydance je ranije ove godine pristao kupiti većeg rivala Warner Bros Discovery, ali je dogovor finansirao Larry Ellison, jedan od najbogatijih ljudi na svijetu čije bogatstvo premašuje 200 milijardi dolara.

Nekadašnji rival Amazonu, eBay se posljednjih godina repozicionirao kao odredište za antikvitete, rijetke patike i modu visokog ranga, a ne za mainstream e-trgovinu.

To je pomoglo rastu prodaje i podiglo cijenu dionica, koje su ove godine porasle gotovo 20 posto nakon snažnog izvještaja o zaradi prošle sedmice.

Analitičari kažu da čak i ako ponuda GameStopa propadne, eBay bi mogao privući interes drugih potencijalnih kupaca.

Cohena, kojeg je Michael Burry, investitor iz „The Big Shorta”, jednom uporedio s Warrenom Buffettom, bila je središnja figura u ludnici mem-stokova 2021. godine.

Kupovina eBaya mogla bi mu pomoći da napreduje ka ciljevima iz njegovog kompenzacijskog paketa vrijednog otprilike 35 milijardi dolara, koji je GameStop objavio u januaru, a uključuje povećanje tržišne vrijednosti na 100 milijardi dolara.

„Ryanov pokušaj preuzimanja eBaya ne može imati iskrenu i stvarnu namjeru da se takmiči s Amazonom. Sasvim je jasno da je namjera dominiranje kolekcionarskim predmetima i polovnom robom svih epoha”, napisao je Burry, investitor u GameStop, u objavi na Substacku. „Ako GameStop želi to učiniti s milijardama kamatnih troškova i raznim ograničenjima koja sputavaju njegovo kretanje, neće krčiti novi put”, dodao je, napominjući da bi mogao prodati dio ili sve svoje dionice do kraja sedmice.