Guverner Banke Japana Kazuo Ueda izbjegavao je obećanje o povećanju kamatnih stopa u aprilu, jer rat u Iranu zamagljuje ekonomske izglede. Međutim, nakon sastanaka sa Međunarodnim monetarnim fondom (IMF), ostavio je nekoliko “jastrebovskih” znakova, sugerišući da je povećanje kamata i dalje na stolu, najvjerovatnije u junu, ako ne i ovog mjeseca.

Iako su se tržišta usredsredila na nedostatak jasnih naznaka o akciji u aprilu, Ueda također nije umanjio tu mogućnost. Istakao je potrebu za pažljivim praćenjem razvoja situacije na Bliskom istoku i njenog utjecaja na japansku ekonomiju.

Odluka do posljednjeg trenutka

Prema izvorima upoznatim sa razmišljanjima unutar Banke Japana, donosioci politike mogli bi kolebati do posljednjeg trenutka prije odluke da li će povisiti referentnu stopu na sastanku 27. i 28. aprila. Odluka će dijelom zavisiti od toga kako će se razvijati pregovori između SAD-a i Irana o okončanju sukoba.

“Sa toliko neizvjesnosti, prerano je sada odlučivati šta ćemo raditi na sastanku koji je udaljen više od sedmice dana”, rekao je jedan od izvora.

Tokom posjete Washingtonu, Ueda se suočio sa nizom poziva da slijedi primjer drugih centralnih banaka koje su prešle u “čekajući režim”, dok brzi razvoj događaja vezanih za sukob potresa tržišta.

Najeksplicitniji pritisak došao je od ministra finansija Satsukija Katayame, koja je također bila u Washingtonu. “Većina evropskih i američkih centralnih banaka, uključujući i (predsjednika Federalnih rezervi Jeromea) Powella, izgleda da je prešla u režim čekanja i praćenja”, izjavila je ona u komentarima koje su neki analitičari protumačili kao kritiku pokušaja Banke Japana da podigne stope.

Jaki argumenti za podizanje stopa

Međunarodni monetarni fond također je dao do znanja da ne vidi potrebu da se Banka Japana žuri sa povećanjem kamata, navodeći da centralna banka može prevazići inflatorne pritiske izazvane ratom, budući da će bilo kakvi sekundarni efekti na šire cijene biti ograničeni.

Iako su tržišta smanjila očekivanja od promjene politike u aprilu, Ueda je dao i neke “jastrebovske” signale koji naglašavaju da BOJ drži opcije otvorenim za povećanje kamata u bliskoj budućnosti. Naglasio je da se svaki udar na rast zbog rata na Bliskom istoku mora mjeriti u odnosu na solidne korporativne profite i podsticaj od vladinih mjera.

Banku Japana i dalje pritišću jaki argumenti za nastavak ciklusa podizanja kamata. Za razliku od svojih američkih i evropskih kolega, njena referentna stopa, od 0,75%, i dalje je ispod nivoa koji se smatraju neutralnim za ekonomiju. Sa inflacijom od oko 2%, BOJ riskira pregrijavanje ekonomije ako održi realne troškove zaduživanja duboko negativnim.

Odlaganje podizanja kamata također bi moglo izazvati neželjeni pad jena, što bi podiglo troškove uvoza i širu inflaciju. Japanska valuta je na rubu pada ispod oznake od 160 jena za dolar, što je u prošlosti izazivalo intervencije za kupovinu jena.

Tržišta procjenjuju da postoji oko 80% šanse da će BOJ podići stope do juna. Mala grupa analitičara ipak vidi prostor za potez već u aprilu, posebno ako pregovori o prekidu vatre dovedu do značajne deeskalacije rizika.