Dok globalna tržišta padaju zbog produbljujućih zabrinutosti oko rata na Bliskom istoku, Nvidia, najvrijednija kompanija na svijetu, trguje se po svom najnižem omjeru cijene i zarade (PE) od početka AI buma koji je pokrenuo ChatGPT. Nagli pad Nvidia-inog PE omjera sugerira da bi dionice dominantnog proizvođača AI čipova mogle biti jeftine, ali vezane uz rizike i neizvjesnost koji su poljuljali povjerenje investitora u takozvani “AI trade” koji je pokretao Wall Street u posljednjim godinama.

Uticaj na tržište

Dionice Nvidije su pale gotovo 20 posto od rekordnog zatvaranja u oktobru, a kompanija je uhvaćena u širokom rasprodajnom valu na tržištu zbog strahova da će rat SAD-a i Izraela protiv Irana održati cijene nafte visokim i pokrenuti novi val inflacije koji bi mogao prisiliti centralne banke da podignu kamatne stope. Dionicu je dodatno pogodio pad od 2,2 posto u petak, što odražava opšti trend na Wall Streetu, a na putu je da izgubi oko 10 posto u prvom kvartalu.

Investitori su se također zabrinuli u posljednjim mjesecima da bi velika ulaganja u AI infrastrukturu od strane Microsofta, Alphabeta, Amazona i drugih Nvidia-inih klijenata mogla duže trajati nego što se očekivalo da bi se isplatila povećanim prihodima i profitima. Ove kombinovane zabrinutosti oduzele su preko 800 milijardi dolara od tržišne vrijednosti Nvidije, koja sada iznosi oko 4 biliona dolara, iako je kompanija iz Silicon Valleya izvijestila o uzastopnim kvartalima rasta bruto marži, sada na 75 posto, i dok su analitičari podigli svoje procjene za budući rast zarade.

Budućnost i rizici

Kao rezultat tih padova dionica i povećanih procjena analitičara, dionice Nvidije sada se trguju po oko 19,6 puta od očekivane zarade u narednih 12 mjeseci, što je njihova najniža procjena od početka 2019. godine, godinu dana prije pandemije koronavirusa i četiri godine prije nego što je OpenAI lansirao ChatGPT i pokrenuo rast dionica Nvidije i drugih AI povezanih kompanija.

Nvidia-ina PE procjena također je niža od agregatnog PE omjera S&P 500, koji je sada na oko 20 nakon pada od 7 posto u ovom indeksu do sada ove godine. Ovo je značajno jer investitori tipično nagrađuju brzorastuće kompanije višim PE procjenama od kompanija sa sporijim rastom profita. Analitičari predviđaju da će agregatna zarada kompanija u S&P 500 porasti za 19 posto u 2026. godini, u poređenju sa prosječnom procjenom rasta od preko 70 posto za Nvidiu u njenoj tekućoj fiskalnoj godini, prema podacima LSEG-a.

Dionice softverskih kompanija posustale su u posljednjim mjesecima zbog zabrinutosti da bi AI mogao dovesti do pooštravanja konkurencije i naštetiti njihovim profitnim marginama. Budući razvoj AI tehnologije mogao bi slično uticati na kompanije hardverske tehnologije, uključujući Nvidiu, rekao je Dennis Dick, vlasnički trgovac u Triple D Tradingu. “Sva tehnologija, bez obzira na sve, uključujući Nvidiu, potencijalno može biti poremećena, i to je faktor rizika u ovom trenutku,” rekao je Dick. “Sve radi na Nvidia čipovima, ali to ne znači da će tako biti za dvije ili tri godine. Sve se mijenja tako brzo, i mislim da je to opšta zabrinutost tržišta.”

Microsoft je također doživio pad svog PE omjera u nedavnoj rasprodaji na tržištu, sada na oko 20 sa 35 u avgustu prošle godine, dok je PE AI rivala Alphabeta pao na 24 sa gotovo 30 u januaru. Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Riley Wealth, rekao je da njegova firma i dalje preporučuje Nvidiu svojim klijentima. “Trgujući se po multiplu koji je niži od S&P 500, mislim da je to laka odluka,” rekao je Hogan.