Bank of Japan (BOJ) će, prema informacijama iz izvora, razmotriti mogućnost da zadrži postojeći tempo kupovine obveznica i nakon naredne fiskalne godine, što bi označilo pauzu u procesu smanjenja koji je dio plana kvantitativnog zatezanja (QT).

Međutim, odluka nije izvjesna s obzirom na podijeljenost unutar devetočlanog odbora – jedni žele smiriti nerve investitora, dok drugi inzistiraju na postepenom usporavanju kupovine radi smanjenja ogromne bilance centralne banke.

Na sjednici zakazanoj za 15. i 16. juni, BOJ će preispitati plan smanjenja kupovine obveznica koji vrijedi do kraja marta naredne godine, te izraditi novi plan za fiskalnu 2027. godinu i kasniji period.

S obzirom na to da se ne očekuju izmjene postojećeg plana, pažnja učesnika na tržištu usmjerena je na pitanje hoće li BOJ nastaviti smanjivati mjesečne kupovine i nakon fiskalne 2027. ili će zadržati trenutni tempo od otprilike 2,1 biliona jena (oko 13 milijardi dolara) mjesečno.

Četiri izvora upoznata s razmišljanjima centralne banke navode da se BOJ, nakon ostvarenog napretka u smanjenju ogromne bilance, naginje pauziranju smanjenja kupovine. Izvori su govorili pod uslovom anonimnosti jer nisu bili ovlašteni za javne izjave.

“BOJ može priuštiti pauzu jer će se njene obveznice znatno smanjiti samo dospijećem obveznica”, rekao je jedan od izvora, a mišljenje su podijelila i tri druga izvora.

Prema njihovim riječima, BOJ bi mogao napustiti praksu godišnjeg planiranja smanjenja i umjesto toga usvojiti otvoreni plan, obavezujući se na mjesečnu kupovinu od 2,1 bilion jena.

Pored odluke o QT, očekuje se da će BOJ na sjednici iduće sedmice podići kratkoročnu kamatnu stopu na jedan posto sa sadašnjih 0,75 odsto.

Od 2024. godine, pod guvernerom Kazuom Uedom, BOJ smanjuje svoje obveznice koje trenutno iznose oko 530 biliona jena, kao dio normalizacije monetarne politike nakon decenija izuzetno niskih kamata. Trenutno se mjesečna kupovina smanjuje za 200 milijardi jena svakog kvartala.

Rastući dug i nestabilni prinosi povećavaju izazove za svjetske centralne banke koje smanjuju bilance koje su nabujale godinama velikih kupovina radi podsticanja privreda.

BOJ još uvijek posjeduje 49 posto svih japanskih državnih obveznica (JGB) koje se prodaju na tržištu, zbog čega svaki njen potez snažno utječe na prinose i troškove finansiranja ogromnog japanskog duga.

Bez obzira na smanjenje ili pauzu, samo dospijeće obveznica smanjit će vlasništvo BOJ za do 50 biliona jena godišnje. Već su se obveznice smanjile za gotovo 20 posto u odnosu na vrhunac iz kraja 2023.

BOJ je naveo da će plan QT-a nastojati smanjiti kontrolu nad prinosima bez izazivanja pretjerane nestabilnosti na tržištu koje riskira nedostatak kupaca za ogromnu rupu koju ostavlja centralna banka.

Ueda je prošle sedmice rekao da BOJ mora voditi računa o održavanju stabilnosti tržišta obveznica, naglašavajući fokus na izbjegavanje oštrih fluktuacija prinosa.

Član odbora Hajime Takata, bivši strateg za obveznice, upozorio je u februaru da bi smanjena kupovina BOJ mogla opteretiti tržište koje je već prezasićeno ponudom.

Međutim, pauza u smanjenju nije izvjesna jer su neki članovi odbora signalizirali da preferiraju postepeno smanjenje bilance.

Među njima je Naoki Tamura, bivši bankar, koji je glasao protiv odluke BOJ iz juna prošle godine da smanji kupovinu obveznica za 200 milijardi jena po kvartalu u fiskalnoj 2026. On je umjesto toga tražio smanjenje od 400 milijardi jena.

Članica odbora Junko Koeda izjavila je u govoru početkom ovog mjeseca da BOJ treba “postupno nastaviti” normalizaciju bilance, s obzirom na to da su ogromne obveznice “ključni faktor” u tom procesu.